长期以来，中小企业受信用风险、信息不对称和市场缺乏竞争性等因素面临着融资难、融资贵的问题。根据央行及金融监管总局统计信息，截至2023年末，金融机构人民币各项贷款余额237.59万亿元，银行业金融机构普惠型小微企业的贷款余额29.06万亿元，占比不到13%。通过产品创新突破中小微企业融资瓶颈刻不容缓。

供应链金融是解决中小微企业融资难题的重要方向。发行供应链金融ABS（Asset-Backed Securities，资产支持证券，一种债券性质的金融工具）是发展供应链金融的重要举措。

更为灵活的“柔性确权”模式

供应链金融ABS的一般运作方式主要是将供应链中核心企业对上游企业的应付账款转让给保理公司。保理公司则以此债权为基础资产发行资产支持证券，为供应链的上下游企业提供金融产品和服务。目前，这类ABS主要依赖核心企业的信用和付款，通过核心债务人的债务加入差额补足的方式来获得高信用评级，从而实现低成本融资，其本质上是将核心企业的信用转化为多个供应商的信用。

北京数字万融科技有限责任公司（下称数字万融）作为一家以科技手段落实金融创新的公司，在工信部中小企业发展促进中心的指导下，打造出基于大数据及区块链技术的中小企业ABS融资服务平台，利用科技手段改善传统金融工具的不足，提升产业活力，推动金融创新。平台将核心企业关联的上下游中小企业纳入服务体系，运用大数据和区块链技术创新风控模式。

在传统模式下，因缺乏数据支撑，金融机构无法有效判断基础交易双方以及交易本身的真实性。因此，通常需要核心企业提供盖章文件来确认债权，并在金融产品结构中增设担保或承诺兑付措施以缓释风险。平台采用了更为灵活的“柔性确权”模式。柔性确权充分利用了平台强大的数据科技能力，通过大数据风控技术精准识别并提前剔除风险资产，实现“无增信”；基于核心企业向金融机构披露的合规交易数据、协助变更账户等操作，代替核心企业确认债权来证明交易真实性。这种模式无需核心企业承诺到期刚性兑付，不占用核心企业在银行的授信额度，释放了核心企业的金融压力，实现金融产品从核心企业信用向产业链信用的深度延伸。

在大数据风控、区块链技术和信息化系统等技术支持下，平台可解决交易真实性验证、信用风险识别、操作风险规避三大风险问题，实现了“柔性确权”“无担保”的业务形态。

借助大数据风控技术，平台可获取公开的企业基础信息、舆情信息、征信情况等多维度数据，结合核心企业提供的产业链上下游交易数据，对融资人和交易流程进行综合分析、交叉验证。针对特定行业，平台设计了专用的评分体系以得出最接近企业实际经营状况的结论，为风控决策提供有力的判断依据。

借助区块链技术不可篡改的属性，可以协助核心企业规避基础业务流程中的操作风险。在金融场景中，可利用区块链技术校验上下游企业与核心企业各交易节点的真实性，确保底层资产真实有效。凭借区块链技术还可以判断交易主体和过程的真实性，实现从传统的核心企业确权这一间接判断模式向“柔性确权”直接判断模式的转变。

基于平台的信息化业务管理系统，融资客户在收到核心企业或其成员单位的签收单后，即可在线发起申请，全流程实现线上操作方便快捷，可有效避免人工操作过程中可能发生的操作风险。

【中小企业ABS融资服务平台技术架构层级示意图】

为中小企业快速回款

数字万融联合广发证券、中诚信等合作伙伴，在中国证监会科技监管局的指导下，启动了基于柔性确权的创新型供应链金融ABS业务，依托上述平台的各项技术支撑以及核心企业提供的数据支持，给风控人员装上了“透视眼”，穿透到底层资产，精准识别潜在风险。

平台新技术的应用也给各方带来了便利。对融资方而言，收到核心企业的签收单后线上提交申请，2-3天即可放款，第一时间获得低成本资金支持，提高了资金流转率，实现降本增效，提升市场竞争力。

对于核心企业来说，仅需提供基础业务信息、辅助变更账户，无需确权也无需占用自身授信额度。这既减少了核心企业的金融负债，又降低了未来刚性兑付的风险。同时，可通过金融工具，加强核心企业与产业链上下游企业合作紧密度，实现共赢。

对于银行和投资人来说，借助大数据和区块链技术可透视底层资产状况，在项目初期及时发现并剔除风险资产，最大程度上保障投资人的利益安全。

即将于深圳证券交易所发行的这款基于柔性确权的创新型供应链金融ABS，为专精特新小巨人企业湖南神通光电科技有限责任公司和浙江省专精特新企业红旗电缆电器仪表集团有限公司为代表的专精特新中小企业供应商提前顺利拿到中交第三公路工程局有限公司（下称中交三公局）的货款：在融资服务平台的助力下，中小企业供应商向中交三公局提供货物或服务后，无需等待3-6个月甚至更久的结算周期，只要作为核心企业的中交三公局确认收货并完成质检验收后，中小企业供应商即可收到大部分款项，方便资金快速回笼投入到新的生产和项目中。

依托交易信用和数据信用的双重支撑，中小企业供应商在无核心企业信用支持情况下的综合融资成本，从原先的8-10%降至6%，切实减轻了中小企业经营负担。同时，中交建设集团以交易信用和数据信用代替传统的主体信用，不用再为中小企业供应商的融资行为反复盖章确认，大幅优化了操作流程，节省了宝贵时间。

柔性确权的创新型供应链金融ABS模式是国内首次尝试在大数据、区块链等技术支撑下，以核心企业上下游关联中小企业间真实的交易数据为增信措施所开展的无担保、非传统确权的数字信用类供应链金融产品，业务模式更易于推广复制，也为ABS提供了新的发展思路——日益发展的大数据、区块链技术不是遥远的，是可以落地的，有助于推动金融领域数字化创新能力的应用。

成功的数字化金融产品，能够提升产业链运转效率，以金融手段实现降本增效。在首个产品成功落地并获认可后，数字万融计划将“柔性确权”业务模式横向拓展至其他产业，服务更多中小微企业。随着案例的积累和实践的深入，数字万融将在国家政策的指引下，积极探索吸引海外资金的新路径。

(本文原载于《中国中小企业杂志》2024年第二期，有调整)